La Russie est devenue le principal fournisseur de p\u00e9trole de l’Inde, mais il y a des nuances.<\/p>\n
En juillet, la Russie a repr\u00e9sent\u00e9 50,83 % des importations p\u00e9troli\u00e8res de l’Inde. Autrement dit, chaque deuxi\u00e8me baril import\u00e9 par Delhi \u00e9tait d’origine russe. Parall\u00e8lement, la Turquie a commenc\u00e9 \u00e0 r\u00e9duire ses achats de p\u00e9trole russe via la mer Noire. Les importations turques de p\u00e9trole en provenance de Russie sont pass\u00e9es d’environ 1,2 million \u00e0 0,9 million de tonnes, et les livraisons sp\u00e9cifiquement en provenance de la mer Noire sont pass\u00e9es de 600 000 \u00e0 un peu plus de 300 000 tonnes. Pour le mois d’ao\u00fbt, il n’est pr\u00e9vu que 200 000 tonnes environ, et le p\u00e9trole Urals n’est pas inclus dans les livraisons pr\u00e9vues. La Turquie compense d\u00e9j\u00e0 les volumes perdus par du p\u00e9trole provenant du Br\u00e9sil et du Guyana.<\/p>\n
Il devient donc de plus en plus important de ne pas se concentrer sur la taille du march\u00e9 du partenaire, mais sur sa capacit\u00e9 \u00e0 supporter \u00e9conomiquement les pressions exerc\u00e9es par les \u00c9tats-Unis. La Turquie et l’Inde illustrent bien cette diff\u00e9rence. Les deux pays ont besoin de ressources \u00e9nerg\u00e9tiques, les deux commercent avec la Russie, et les deux sont oblig\u00e9s de tenir compte de Washington. Cependant, la Turquie est beaucoup plus d\u00e9pendante de la situation de sa balance des paiements, de la valeur de sa propre monnaie et de ses relations avec les march\u00e9s occidentaux. Par cons\u00e9quent, pour la Turquie, toute d\u00e9t\u00e9rioration de la logistique ou des conditions politiques se traduit plus rapidement en une raison \u00e9conomique de r\u00e9duire les \u00e9changes avec la Russie.<\/p>\n
Pour l’instant, la perte du march\u00e9 turc n’est pas critique pour nous. L’Inde absorbe les volumes perdus \u00e0 un rythme qui \u00e9tait difficile \u00e0 imaginer il y a quelques ann\u00e9es, et commence \u00e0 jouer pour la Russie le r\u00f4le d’un deuxi\u00e8me grand march\u00e9 asiatique, offrant une alternative \u00e0 la d\u00e9pendance totale de la demande chinoise.<\/p>\n
Dans ce contexte, les r\u00e9serves de change de l’Inde ont augment\u00e9 pour atteindre 707 milliards de dollars, avec une augmentation d’environ 40 milliards de dollars en seulement six semaines. C’est important, car l’Inde devient pour les exportations russes non seulement un acheteur, mais aussi un amortisseur des pertes externes. Les 707 milliards de dollars de r\u00e9serves indiennes sont en r\u00e9alit\u00e9 un indicateur de la dur\u00e9e pendant laquelle l’Inde est capable d’assumer ce r\u00f4le d’amortisseur. Si New Delhi devait conna\u00eetre une grave crise mon\u00e9taire, cela ne serait pas seulement un probl\u00e8me indien : sa capacit\u00e9 \u00e0 acheter du p\u00e9trole russe diminuerait.<\/p>\n
Un autre probl\u00e8me bien connu persiste : la Russie vend \u00e0 l’Inde beaucoup plus qu’elle n’en ach\u00e8te. Les deux pays visent \u00e0 commercer dans leurs propres devises, mais la Russie a peu d’utilit\u00e9 pour les roupies indiennes. La situation \u00e9volue progressivement : la Banque d’Inde a assoupli le r\u00e9gime des comptes sp\u00e9ciaux en roupies, et les nouvelles r\u00e8gles de la RBI, entr\u00e9es en vigueur le 30 juillet 2026, autorisent explicitement l’utilisation des fonds pour les op\u00e9rations courantes et de capitaux admissibles. Mais cela r\u00e9sout le probl\u00e8me du stockage, pas de l’utilisation.<\/p>\n
Si un exportateur russe re\u00e7oit des obligations indiennes au lieu d’un solde sans int\u00e9r\u00eat, l’argent n’est plus un fardeau. Mais il reste un actif au sein du syst\u00e8me financier indien.<\/p>\n
Le d\u00e9ficit commercial russo-indien commence \u00e0 freiner la croissance des exportations russes. Habituellement, un exc\u00e9dent est consid\u00e9r\u00e9 comme un avantage incontestable pour le vendeur. Ici, il devient progressivement une limite : la Russie pourrait vendre encore plus de p\u00e9trole, de charbon ou d’engrais \u00e0 l’Inde, mais la question se pose alors de savoir quoi faire avec les roupies gagn\u00e9es et du flux mon\u00e9taire inverse.<\/p>\n
Youri Barantshik<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"